بازار طلا — ۱۲ مهر ۱۴۰۵
تحلیل بازار طلا — هفتهی دوم مهر ۱۴۰۵
قیمت‌های این تحلیل مربوط به زمان انتشار است؛ نرخ لحظه‌ای طلا
در این مقاله
خلاصه در یک نگاه
- اونس جهانی در هفتهی منتهی به ۱۰ مهر حدود ۳٫۴٪ افت کرد و به ۴٬۱۴۰ دلار رسید.
- دلار آزاد با جهش ۱۴٪ رکورد ۲۶۷٬۹۰۰ تومان را ثبت کرد و طلای داخلی را با خود بالا برد.
- طلای ۱۸ عیار نزدیک ارزش ذاتی است، اما سکه امامی حدود ۵٫۴٪ حباب دارد.
- سناریوی پایه برای هفتهی ۱۳ تا ۱۹ مهر: نوسان تند در محدوده‌ای پهن.
هفتهی دوم مهر ۱۴۰۵ یکی از عجیب‌ترین هفته‌های بازار طلا بود: اونس جهانی حدود ۳٫۴ درصد افت کرد، اما طلای ۱۸ عیار در بازار تهران نزدیک به ۱۰ درصد گران شد و رکورد تازه‌ای ثبت کرد. دلیل این واگرایی، جهش کم‌سابقه‌ی دلار آزاد بود. در این تحلیل، عوامل بنیادی و نمودار اونس، دلار و طلای داخلی را جداگانه بررسی می‌کنیم و در پایان سناریوهای هفتهی پیش رو را با عدد نشان می‌دهیم.
همه‌ی قیمت‌های داخلی به تومان و بر اساس داده‌های بازار آزاد (tgju) است؛ تاریخ هر عدد کنار آن آمده است.
خلاصه‌ی هفته در یک نگاه
| دارایی | ۵ مهر ۱۴۰۵ | ۱۱ مهر ۱۴۰۵ | تغییر هفتگی | ۱۲ مهر، ساعت ۱۴:۲۱ |
|---|---|---|---|---|
| دلار آزاد | ۲۳۵٬۰۰۰ | ۲۶۷٬۹۰۰ (رکورد) | +۱۴٫۰٪ | ۲۶۶٬۵۰۰ |
| طلای ۱۸ عیار (هر گرم) | ۲۳٬۹۰۱٬۶۰۰ | ۲۶٬۲۲۵٬۳۰۰ | +۹٫۷٪ | ۲۶٬۳۵۱٬۲۰۰ |
| سکه امامی | ۲۴۰٬۵۰۵٬۰۰۰ | ۲۶۹٬۸۷۰٬۰۰۰ | +۱۲٫۲٪ | ۲۷۳٬۷۱۵٬۰۰۰ |
| اونس جهانی (دلار) | ۴٬۲۸۳ (۳ مهر) | ۴٬۱۴۰ (۱۰ مهر) | −۳٫۴٪ | بازار جهانی تعطیل |
برای مقایسه‌ی بلندمدت: نسبت به یک سال پیش (مهر ۱۴۰۴) دلار آزاد حدود ۱۳۵ درصد و طلای ۱۸ عیار حدود ۱۲۲ درصد رشد کرده‌اند. در همین مدت اونس جهانی فقط حدود ۷ درصد بالا رفته است. یعنی تقریباً تمام رشد طلای داخلی در یک سال اخیر از دلار آمده، نه از قیمت جهانی طلا.
بازار جهانی: چرا اونس عقب نشست؟
اونس طلا در پایان معاملات جمعه ۱۰ مهر (۲ اکتبر) در حدود ۴٬۱۴۰ دلار بسته شد؛ دومین هفتهی پیاپی با افت. قیمت اکنون حدود ۲۵ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی ۸ بهمن ۱۴۰۴ (۲۹ ژانویه ۲۰۲۶، بالای ۵٬۵۰۰ دلار در بازار آتی) است. سه عامل اصلی فشار این هفته:
- بازده بالای اوراق آمریکا: بازده اوراق ۱۰ ساله‌ی خزانه‌داری آمریکا تا حدود ۵٫۲۸ درصد (۱۰ مهر) بالا رفت؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷. طلا سودی پرداخت نمی‌کند، پس وقتی اوراق بدون ریسک بیش از ۵ درصد بازده می‌دهند، نگهداری طلا برای سرمایه‌گذاران جهانی هزینه‌ی فرصت بیشتری دارد.
- دلار قوی: شاخص دلار (DXY) به ۱۰۱٫۹ رسید و روز ۹ مهر سقف ۵۲ هفته‌ای خود را ثبت کرد. طلا به دلار قیمت‌گذاری می‌شود و دلار قوی معمولاً آن را برای خریداران غیرآمریکایی گران‌تر و تقاضا را کمتر می‌کند.
- سیاست انقباضی فدرال رزرو: فدرال رزرو در ۲۵ شهریور (۱۶ سپتامبر) برای نخستین بار از ۲۰۲۳ نرخ بهره را ۰٫۲۵ واحد افزایش داد و به محدوده‌ی ۳٫۷۵ تا ۴ درصد رساند. پیش‌بینی اعضای فدرال رزرو حاکی از یک افزایش دیگر تا پایان ۲۰۲۶ است و تورم بالای ناشی از گرانی انرژی (نفت WTI حدود ۹۱ دلار) هنوز نگرانی اصلی است.
نقطه‌ی امید برای طلا: گزارش اشتغال آمریکا که ۱۰ مهر منتشر شد بسیار ضعیف بود؛ فقط حدود ۲۹ هزار شغل جدید در برابر انتظار حدود ۹۰ هزار، و نرخ بیکاری ۴٫۲ درصد. پس از این گزارش، احتمال افزایش نرخ بهره در جلسه‌ی آبان فدرال رزرو طبق ابزار FedWatch از حدود ۷۰ درصد به حدود ۲۲ درصد کاهش یافت. اگر داده‌های بعدی هم ضعف اقتصاد آمریکا را تأیید کنند، فشار نرخ بهره بر طلا کم می‌شود. با این حال، بازار هنوز به این سناریو اطمینان ندارد و طلا بعد از جهش اولیه دوباره عقب نشست.
نقره هم هفتهی سختی داشت و حدود ۶٫۳ درصد افت کرد و به حدود ۶۰ دلار رسید؛ این هم نشانه‌ی ضعف عمومی بازار فلزات گران‌بها در این هفته است.
تحلیل تکنیکال اونس طلا
بر اساس نمودار روزانه تا پایان ۱۰ مهر، تصویر تکنیکال اونس در کوتاه‌مدت نزولی است:
- قیمت زیر هر چهار میانگین متحرک مهم (۲۰، ۵۰، ۱۰۰ و ۲۰۰ روزه) قرار دارد و میانگین ۵۰ روزه زیر میانگین ۲۰۰ روزه است؛ ساختاری که معمولاً نشان‌دهنده‌ی روند ضعیف میان‌مدت است.
- شاخص قدرت نسبی (RSI ۱۴ روزه) حدود ۳۴ است؛ ضعیف، اما هنوز به محدوده‌ی اشباع فروش (زیر ۳۰) نرسیده. یعنی جا برای افت بیشتر وجود دارد، ولی فروش هم دارد به مراحل پایانی موج کوتاه‌مدت نزدیک می‌شود.
- MACD زیر خط سیگنال است و فاصله‌اش در حال بیشتر شدن است؛ شتاب نزولی هنوز تمام نشده.
- قیمت به باند پایینی بولینگر رسیده است. در چنین وضعیتی معمولاً یا یک برگشت کوتاه رخ می‌دهد یا قیمت در امتداد باند پایینی به ریزش ادامه می‌دهد.
- میانگین دامنه‌ی نوسان روزانه (ATR) حدود ۹۰ دلار است؛ پس نوسان ۲۰۰ دلاری در یک هفته برای اونس کاملاً عادی است.
سطوح کلیدی اونس (تقریبی، بر پایه‌ی قیمت نقدی)
| نوع سطح | محدوده (دلار) | دلیل اهمیت |
|---|---|---|
| مقاومت ۴ | ۴٬۵۱۵ تا ۴٬۵۳۰ | سقف ۲۰ روز اخیر و میانگین ۲۰۰ روزه |
| مقاومت ۳ | حدود ۴٬۳۴۵ | میانگین ۵۰ روزه |
| مقاومت ۲ | ۴٬۳۰۰ تا ۴٬۳۱۵ | میانگین‌های ۲۰ و ۱۰۰ روزه |
| مقاومت ۱ | حدود ۴٬۲۴۰ | سقف هفتهی گذشته |
| قیمت فعلی | ۴٬۱۴۰ | بسته‌شدن ۱۰ مهر |
| حمایت ۱ | ۴٬۱۲۰ تا ۴٬۱۳۵ | کف ۲۰ روزه و باند پایینی بولینگر |
| حمایت ۲ | ۴٬۰۰۰ تا ۴٬۰۵۰ | عدد رند روانی و محدوده‌ی تثبیت مرداد |
| حمایت ۳ | ۳٬۹۴۰ تا ۳٬۹۷۰ | کف تیرماه |
| حمایت ۴ | حدود ۳٬۸۲۰ | کف ۵۲ هفته‌ای |
جمع‌بندی تکنیکال اونس
تا وقتی اونس زیر ۴٬۳۰۰ دلار است، روند کوتاه‌مدت نزولی می‌ماند. از دست رفتن محدوده‌ی ۴٬۱۲۰ دلار راه را به سمت ۴٬۰۰۰ دلار باز می‌کند. در طرف مقابل، تثبیت بالای ۴٬۳۰۰ دلار اولین نشانه‌ی جدی پایان این موج اصلاحی خواهد بود.
دلار آزاد: محرک اصلی بازار داخلی
دلار آزاد در یک هفته از ۲۳۵ هزار تومان (۵ مهر) به رکورد ۲۶۷ هزار و ۹۰۰ تومان (۱۱ مهر) رسید و امروز ۱۲ مهر در طول روز تا ۲۷۲ هزار تومان هم معامله شد. فقط در یک ماه گذشته، رشد دلار حدود ۲۱ درصد بوده است.
از نظر بنیادی، فشار بر درآمدهای ارزی کشور، محدودیت‌های صادرات نفت و تشدید تحریم‌های بانکی، همراه با تنش‌های منطقه‌ای و تورم بالا، عرضه‌ی ارز را کم و تقاضای پوششی را زیاد کرده است. تا وقتی این عوامل تغییر محسوسی نکنند، فشار صعودی بر دلار در میان‌مدت باقی می‌ماند و هر خبر سیاسی یا اقتصادی مهم می‌تواند نوسان‌های تند ایجاد کند.
از نظر تکنیکال، دلار در وضعیت «بیش‌ازحد کشیده‌شده» قرار دارد: قیمت حدود ۱۲ درصد بالاتر از میانگین ۲۰ روزه (حدود ۲۳۸ هزار تومان) و حدود ۲۴ درصد بالاتر از میانگین ۵۰ روزه (حدود ۲۱۶ هزار تومان) است. چنین جهش‌هایی معمولاً با اصلاح‌های کوتاه و تند همراه می‌شوند، حتی اگر روند اصلی صعودی بماند.
- مقاومت‌ها: ۲۷۲ هزار تومان (سقف امروز) و عدد رند ۲۸۰ هزار تومان
- حمایت‌ها: ۲۵۰ هزار تومان (محدوده‌ی شکست ۷ مهر) و سپس ۲۴۰ تا ۲۴۵ هزار تومان
طلای ۱۸ عیار و سکه: گران یا ارزان؟
با اونس ۴٬۱۴۰ دلار و دلار ۲۶۶٬۵۰۰ تومان (۱۲ مهر)، ارزش ذاتی هر گرم طلای ۱۸ عیار حدود ۲۶٬۶۰۰٬۰۰۰ تومان به دست میآید. قیمت بازار (۲۶٬۳۵۱٬۲۰۰ تومان) حدود ۱ درصد پایین‌تر از این عدد است. یعنی طلای ۱۸ عیار در حال حاضر حباب قابل توجهی ندارد و تقریباً هم‌پای دلار و اونس حرکت می‌کند.
سکه امامی وضعیت متفاوتی دارد. ارزش طلای داخل هر سکه با همین نرخ‌ها حدود ۲۵۹٫۸ میلیون تومان است، در حالی که سکه امروز حدود ۲۷۳٫۷ میلیون تومان معامله شد؛ یعنی حباب حدود ۵٫۴ درصدی (نزدیک به ۱۴ میلیون تومان). این حباب دیروز حدود ۳٫۴ درصد بود. افزایش سریع حباب معمولاً نشانه‌ی هیجان خرید است و در صورت آرام شدن بازار، سکه می‌تواند سریع‌تر از طلای ۱۸ عیار افت کند.
حساسیت قیمت طلای ۱۸ عیار
- هر ۱۰۰ دلار تغییر در اونس جهانی ≈ حدود ۶۴۰ هزار تومان تغییر در قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار
- هر ۱۰ هزار تومان تغییر در دلار آزاد ≈ حدود یک میلیون تومان تغییر در قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار
بنابراین با نوسان‌های فعلی، اثر دلار بر طلای داخلی تقریباً دو برابر اثر اونس است.
سناریوهای هفتهی پیش رو (۱۳ تا ۱۹ مهر)
مهمترین رویداد جهانی این هفته، انتشار صورتجلسهی نشست شهریور فدرال رزرو در روز چهارشنبه ۱۵ مهر (۷ اکتبر) است. در داخل هم هر خبر مرتبط با تحریم‌ها، فروش نفت و مذاکرات می‌تواند دلار را تند جابه‌جا کند. سه سناریو با قیمت تقریبی طلای ۱۸ عیار:
| سناریو | فرض دلار و اونس | طلای ۱۸ عیار (هر گرم) | تغییر نسبت به ۱۲ مهر |
|---|---|---|---|
| اصلاح | دلار ۲۵۰ هزار تومان، اونس ۴٬۰۰۰ دلار | حدود ۲۴٫۱ میلیون تومان | حدود −۸٫۵٪ |
| نوسان در محدوده (پایه) | دلار ۲۶۰ تا ۲۷۰ هزار، اونس ۴٬۰۵۰ تا ۴٬۳۰۰ | ۲۵٫۴ تا ۲۷٫۸ میلیون تومان | −۳٫۶٪ تا +۵٪ |
| ادامه‌ی صعود | دلار ۲۸۰ هزار تومان، اونس ۴٬۳۰۰ دلار | حدود ۲۹ میلیون تومان | حدود +۱۰٪ |
از نظر ما سناریوی پایه، یعنی ادامه‌ی نوسان‌های تند در محدوده‌ای پهن، محتمل‌تر است؛ چون از یک طرف دلار بعد از جهش ۱۴ درصدی به اصلاح متمایل است و اونس به حمایت مهمی رسیده، و از طرف دیگر عوامل بنیادی فشار بر ریال هنوز پابرجاست. اما بازار در شرایط فعلی بسیار خبرمحور است و هیچ سناریویی قطعی نیست.
این تحلیل برای خریدار طلا و جواهر چه معنایی دارد؟
- جواهر ابزار نوسان‌گیری کوتاه‌مدت نیست. به خاطر اجرت ساخت و فاصله‌ی قیمت خرید و فروش، خرید و فروش زیورآلات در بازه‌ی چند روزه معمولاً زیان‌ده است. جواهر را برای استفاده یا نگهداری بلندمدت بخرید.
- در بازار پرنوسان، خرید پله‌ای ریسک را کم می‌کند. اگر قصد خرید دارید، تقسیم خرید در چند مرحله باعث می‌شود میانگین قیمت شما کمتر به یک روز خاص وابسته باشد.
- به حباب توجه کنید. این هفته طلای ۱۸ عیار نزدیک ارزش ذاتی است، اما سکه حباب چند درصدی دارد.
- قیمت لحظه‌ای را چک کنید. در هفته‌هایی مثل این، قیمت در یک روز چند درصد جابه‌جا می‌شود؛ پیش از خرید، نرخ زنده‌ی طلا را ببینید.
تحلیل است، نه توصیه‌ی خرید
این مطلب صرفاً تحلیلی و آموزشی است و توصیه‌ی خرید یا فروش هیچ دارایی‌ای نیست. بازار طلا و ارز ریسک بالایی دارد و تصمیم مالی را با در نظر گرفتن شرایط خودتان بگیرید.
سؤالات متداول
چرا با وجود افت اونس، طلای داخلی گران شد؟
چون قیمت طلای داخلی از ضرب قیمت اونس در نرخ دلار به دست میآید. این هفته اونس حدود ۳٫۴٪ افت کرد، اما دلار آزاد حدود ۱۴٪ بالا رفت؛ اثر دلار بسیار بیشتر بود.
ارزش ذاتی طلای ۱۸ عیار چطور حساب می‌شود؟
قیمت اونس × نرخ دلار ÷ ۳۱٫۱۰۳۵ × ۰٫۷۵. با اونس ۴٬۱۴۰ دلار و دلار ۲۶۶٬۵۰۰ تومان (۱۲ مهر)، حدود ۲۶٫۶ میلیون تومان به دست میآید.
حباب سکه یعنی چه؟
اختلاف قیمت بازار سکه با ارزش طلای داخل آن. حباب بالا معمولاً نشانه‌ی هیجان خرید است و هنگام آرام شدن بازار سریع‌تر از قیمت طلا کاهش پیدا می‌کند.
مهمترین رویداد هفتهی آینده چیست؟
انتشار صورتجلسهی نشست شهریور فدرال رزرو در ۱۵ مهر (۷ اکتبر) و هر خبر داخلی که بر عرضه و تقاضای ارز اثر بگذارد.
منابع داده‌ها: قیمت‌های داخلی از tgju.org؛ داده‌های اونس، شاخص دلار، اوراق و نفت از Yahoo Finance؛ اخبار بازار جهانی از Kitco/Reuters و فدرال رزرو. محاسبات ارزش ذاتی و سناریوها از سوان گلد است.
